2017年5月下旬以來，基于對供需失衡局面有望改善的預(yù)期，滬膠一路小跑，振蕩攀升。不過，上周有消息稱，有關(guān)部門邀請部分業(yè)內(nèi)單位座談，討論復(fù)合膠政策，這引發(fā)了市場對復(fù)合膠政策推遲實(shí)施的猜想，進(jìn)而導(dǎo)致上周一滬膠1509合約在日盤臨近收盤時(shí)發(fā)生大逆轉(zhuǎn)，就連之后幾個(gè)交易日，也維持偏弱走勢。

　　原定于2017年7月1日正式實(shí)施的《復(fù)合橡膠通用技術(shù)規(guī)范》在近日出現(xiàn)異議和分歧。因國家標(biāo)準(zhǔn)委員邀請一批相關(guān)單位于上周四在國家質(zhì)檢總局座談，聽取關(guān)于復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施日期的意見，社會上傳出復(fù)合膠標(biāo)準(zhǔn)及實(shí)施時(shí)間要重新審議的消息。不過上周四座談會傳出消息證明，復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)將按時(shí)施行。而隨著復(fù)合膠新規(guī)的塵埃落地，未來輪胎行業(yè)可能面臨新一輪洗牌。

　　對比復(fù)合膠新舊標(biāo)準(zhǔn)，最大的區(qū)別在于生膠含量由以往的95%—99.5%降至88%。可別小看生膠含量比重的下降，由此帶來的麻煩可不小。據(jù)了解，東南亞橡膠加工廠缺乏密煉機(jī)設(shè)置，參照新標(biāo)準(zhǔn)制造出來的復(fù)合膠品質(zhì)很差，生膠含量差異也較大，且炭黑分散不均勻，目前東南亞橡膠加工廠基本不具備生產(chǎn)88%生膠含量復(fù)合膠的能力。對輪胎企業(yè)來說，新標(biāo)復(fù)合膠通用性大幅降低，這無形中增加了使用管理的復(fù)雜程度和加工能耗。東南亞橡膠加工廠在后期添置密煉機(jī)的話，無疑會增加生產(chǎn)成本，變相抬升輪胎企業(yè)的采購費(fèi)用，進(jìn)而削弱產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢。

　　對此，輪胎企業(yè)的解決方案極有可能是拋棄使用新標(biāo)的復(fù)合膠，轉(zhuǎn)而購買高關(guān)稅的一般貿(mào)易天膠或增加加工貿(mào)易天膠進(jìn)口量。由于加工貿(mào)易天膠數(shù)量有限，大部分采購會以一般貿(mào)易進(jìn)行填補(bǔ)。而高達(dá)1500元/噸的關(guān)稅，按照現(xiàn)貨價(jià)12000元/噸計(jì)算，企業(yè)生產(chǎn)成本會提高12.5%。按照天膠占輪胎總成本約40%的水平估算，由一般貿(mào)易進(jìn)口天膠導(dǎo)致輪胎總成本上升的幅度達(dá)到5%。而2017年1—4月國內(nèi)輪胎行業(yè)的平均利潤率只有3.6%。如此明顯的成本抬升，對于輪胎行業(yè)而言是一個(gè)巨大沖擊，不僅行業(yè)面臨新一輪洗牌，而且會導(dǎo)致國內(nèi)輪胎企業(yè)喪失在國際舞臺上的競爭力。

　　與此同時(shí)，復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施日臨近，輪胎企業(yè)趕在2017年7月1日前大量集中采購復(fù)合膠，造成需求量增加，提振膠價(jià)。不過，新標(biāo)準(zhǔn)一旦實(shí)施，用膠企業(yè)因成本原因?qū)⒉坏靡褜で笃渌袭a(chǎn)品替代，企業(yè)會增加合成膠使用量，減少天膠使用量，這將進(jìn)一步加重全球天膠的過剩局面。從長遠(yuǎn)來講，必然會導(dǎo)致滬膠再度走弱。

　　對于復(fù)合膠新規(guī)塵埃落地之后的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)變化以及滬膠價(jià)格走勢，投資者不得不慎之又慎，操作策略上也需重新調(diào)整規(guī)劃。